信息民主化与散户投资者的黄金时代
你觉得，与十年前相比，今天要成为一个好投资者更难了吗？
我觉得更容易了，因为我们能接触到更多信息，交易速度更快，一切都更方便。十年前我们已经有可以交易的应用程序；二十年前，你还得打电话给某个人。我认为，将来用 AI 管理投资组合会成为现实。
我觉得，成为一个好投资者只会越来越容易。不过，当人人都是好投资者时，还有谁算得上好投资者呢？
现在全世界通过数字网络连接在一起，这意味着我们几乎可以实时获得所有信息。信息不再被锁在付费墙后面。如果你想判断今天全世界的人在买什么、他们喜欢什么产品、哪些品牌表现得好，以及我们今天的消费方式与一年前有什么不同，普通人在社交媒体上就能看到答案。
过去，只有分析师和基金能做到这件事。他们会购买大量数据，再对数据进行分析；现在，任何人都能做。
### 散户拥有机构不具备的现实优势
我一直告诉大家，信息已经民主化了，这对散户投资者有利。只是散户自己还不知道，因为他们以为存在一个神秘庞大的华尔街，专门占他们便宜。我会说：“不是这样的。华尔街害怕告诉你，散户投资者才拥有优势。”
想想过去几年那些股价大幅上涨的公司。回到行情启动的时候，问一问那家公司为什么开始起飞——无论是 Abercrombie 重新走红，还是其他案例——依据都是普通人本来就能看到的信息，并不是华尔街掌握、而我们看不到的信息。
即使看 Nvidia 也是一样。ChatGPT 和 Nvidia 之间，没有什么信息是华尔街能够接触、我们却接触不到的。我们和对冲基金经理在同一时间用上 ChatGPT，而且我们可能比他们更快把这些点连起来，因为他们必须经过机构内部的官僚流程，才能获准做一笔交易。这个流程可能需要两个星期，而我们行动很灵活。
我们就是普通人，却能实时看到世界如何展开。我们的脚比华尔街那些只懂金融的人更深地踩在真实世界里。所以我认为，这是散户投资者的黄金时代：我们能看到现实变化，手里又有 Robinhood 或其他交易应用，而且不再害怕在上面交易。现在大家都知道怎样交易、怎样投资。
另外，我们都经历过几轮糟糕的市场周期，这一点很重要。2021 年那一波进入市场的投资者犯过蠢，也亏过钱，但他们从中学到了教训。我们正在变得更聪明。这就是黄金时代。
### AI 将带来一生一次的投资机会
归根结底，变化会带来机会。而我刚才说过，我们一生中最大的变化正要随着 AI 到来。我不知道它具体会怎样发展，也不知道最终谁会赢，但一定会有赢家，也会有输家。
即将发生的变化规模极大，而且来得极快，它会成为一生中最大的投资机会。机会还在前方，并没有过去——就是未来五年，或者未来五到七年。这就像能够在工业革命刚开始的时候投资一样，非常了不起。
说实话，在互联网时代，我会想：“Dave，我们以后还能再遇到一次这样的机会吗？”我很紧张，担心那就是最后一次。后来出现了手机、Facebook 所代表的社交媒体，以及 iPhone。我又想：“天啊，这也是一件大事，我们还能再遇到一次吗？”接着有了云计算，它同样重要，只是更加隐蔽。
后来我还在想：“兄弟，我们是不是已经没什么新东西了？还会不会再出现一件真正的大事？”然后 AI 出现了。我当时的反应是：“不会吧，这不可能是真的。”因为如果它是真的，它就比前面所有东西加在一起还要大。未来十年会是非常适合投资的时期。
AI 已经如此真实、如此普遍，但真正疯狂的是，未来五年这种技术开始被产品化之后才会发生更大的变化，因为它现在还没有被充分产品化。人们根本没有按它真正能做到的程度使用它。确实有一部分能力已经做成了产品，但后面还有很长的路。新的公司会建立在现有技术之上。
你现在可以打开一个聊天机器人，在一个周末里写完一个应用程序并把它发布到应用商店，这在我看来非常疯狂。
普通人用 AI 创造产品与辅助投资研究
你自己有过类似的体验吗？
我之前和几个朋友聚会，我们想玩《危险边缘》（Jeopardy）。我这辈子从来没写过代码，对编程一无所知，但 ChatGPT 从头到尾带着我，用代码做出了一个《危险边缘》答题板，而且我可以完全按照自己的想法定制。
我把它接到电视上，我们立刻就能玩了。它还生成了所有问题。我告诉它：“使用这些类别。你觉得有没有别的类别更有趣？”我把参加者的大致情况告诉它，比如我们的年龄层、参与者大多是男性。它据此设计类别，生成了整套东西，而且是在 ChatGPT 里原生完成的。我不需要打开终端，也不需要打开 Java——不管正常情况下需要打开什么。所有事情都在里面完成了。我们玩得非常开心，太不可思议了。
现在任何普通人都可以使用 Google、ChatGPT 或 Grok 的文生图工具，自己动手玩一玩。然后，你只需要想一想：仅仅这一个工具就能有哪些应用。还要提醒自己，你现在用的只是 1.0 版本。想想一年、两年后它会变成什么样。
全世界每一位企业管理者都可以在一分钟内制作广告活动。他们脑子里有什么、心里想要什么，都能立刻做出来。
这种发展最后会停在哪里？如果一直沿着这条路走下去，我们是不是都会接上电极，然后由 ChatGPT 为每个人创造完美的模拟世界？你不必花钱，也不必做任何事，只要泡在装满液体的舱里，就像每一部科幻电影那样。
你偶尔抽动一下，身体接受一些注射，但在意识里，你过着梦想中的人生。这样的舱也许一个月只要 50 美元。
你怎么知道我们现在不是已经处于另一个星球的智慧生命创造的模拟世界里？
各位，这个时机也太诡异了。你看，灯开始闪了，这是个信号。
天啊，这太疯狂了。我们刚才是把保险丝烧了，还是生活在模拟世界里？
### Chris 如何把 ChatGPT 用作研究助理
你会不会让 ChatGPT 替你做交易？
不会。
那你会把自己的想法拿给 ChatGPT，让它充当一种启发式的检验工具吗？
会。我会向 ChatGPT 询问公司和相关事项，也会用 ChatGPT 或 Grok 获取财报电话会议的文字稿。我把它当作助理。
比如说，如果我发现一种文化转向或消费者行为变化，我会向 ChatGPT 解释这件事。过去我必须花很长时间手工完成接下来的工作，但现在我会说：“我发现了这样一种消费者行为变化。你能不能帮我找出全球范围内可能因这一变化而受益、又有哪些可能因此受损的行业和上市公司？”
它基本上会列出相关公司和行业，并给出自己的看法。这是我开展自主研究的第一步。以前，我可能得花六个小时，甚至十个小时做研究，才能完成它二十秒内完成的事情。
所以，它让我能够对自己发现的现象做更多工作。但我还没有找到一种方法，让它替我发现这些现象。
也就是说，投资想法仍然由你来发现，但你把它当作私人研究助理，让它替你调取资料。
难以置信，真的难以置信。你还可以上传一份两百页的 PDF，然后说：“给我讲讲这份材料的大意，里面有没有什么值得注意的东西？”我一直这样用，效果非常惊人。
### AI 会减少工作，还是扩大就业
人们总是立刻跳到一个结论：AI 会消灭所有这些工作，让经济不再需要人。我会说：“不，不，不，事情不会这样发展。”
确实会有一部分岗位消失，但我看到的更多情况是：企业可以让现有员工做更多事情。只要这种更高的产出能够转化为公司的额外增长潜力，企业反而很可能雇更多人，因为一个人的价值可能相当于过去的四个人。
以前，如果雇一个人只能为公司增加这么一点价值，你真的愿意花钱雇他吗？但如果雇用这个人能够为公司创造大得多的价值，决策就不同了。当然，这个变化不会瞬间完成。
不过从长期看，在未来十年里，我认为企业会这样思考人力资本。只要一个人足够精明，懂得利用这些工具，我们看到的会是全球经济大幅扩张，而不是人被排除在经济之外。
我承认自己是一个乐观主义者，很多人也会因此嘲笑我。
AI 对人力资本的长期影响
但如果你回顾世界历史，这种思路一直是对的。那种认为“一切都完了，这会把所有人害惨、让大家失业”的观点，在某些行业、某个过渡时期里确实有一部分真实性；但我相当有信心，在未来二十年中，这些新工具会让人力资本能够以建设性的方式完成多得多的事情，从而极大增加人力资本的机会。