一把椅子与分散投资
你现在坐了几把椅子？一把，对吧？你戴一副眼镜、用一副 AirPods，现在通过一个屏幕看着我。你像是只用一支麦克风，而且相信它。这算不算有信念？这听起来挺吓人的，为什么不分散一下？为什么不同时用十支麦克风？你会同时开十辆车吗，还是一次开一辆？你只沿着一条街开车，不怕吗？你会不会换条路？你登上一架飞机，把全家都放在同一架飞机上，不害怕吗？你用刀的时候，会准备铜刀、木刀、钢刀、铝刀、橡皮筋刀、钻石刀吗？难道你是因为不敢选对的那把刀，才什么都备着？
归根结底，我想说的是：如果你是个理性的人，这就是一种工具。你走路的方式、你理解我的方式……
别提醒我，别提醒我。我只想管好自己的事，别来找我。我独自留在这里，这并不让我意外。你真觉得我会在乎吗？如果你真的喜欢我，就去找别人吧，外面谁都可以。别再做朋友。我再也不想见到你，也不想再想起你；你怒目相向，又把我当成什么都不是。所以我再也不想见到你，也不想再遇见你。一次又一次……不，我再也不想见到你，也不想再……[歌曲片段：歌词未转录]
哟哟哟，搞什么鬼？你们怎么样，感觉如何，最近过得怎么样？欢迎回到直播间，欢迎回来，大家好。今天这美好的周三早上，能看到这么多漂亮面孔真好。早上好，我想你们了，也谢谢你们。
回归直播与市场开场
回来的感觉真好。今天是个大日子，我们要开两场直播。刚进来的朋友想聊天的话，各个平台都能聊。我还会再开一场，别再说没声音了，有声音，音频好着呢。今天会有两场，第二场是看 FOMC 的。我还不确定几点开：声明两点发布，演讲两点半开始，中间这三十分钟又漫长又吓人，得想办法打发这半小时。第一场大概播九十分钟，第二场几点我还不知道，但我会回来的，不会忘了你们，你们会等到想看的第二场。欢迎回来。
背景现在空空的，我刚发了条推文。我们和 Phantom、Polymarket 的第一年赞助合作已经结束了，他们是业内最好的两家。我都不记得是不是从 2024 年 12 月开始和 Phantom 合作的，他们简直是我的最爱；和 Polymarket 合作大概从 2025 年 10 月 10 日之后开始，Counterparty 和直播也差不多从那时起步。非常感谢两家。现在还不能说太多，不过朋友们，之后会有些很棒的东西，我保证。眼下背景里什么都没有，我想做什么都行。我想说什么都行，什么都能做。我不用再穿夹克了，甚至不必直播；我没有任何必须直播或做什么的合同义务，也没有规则。欢迎回到直播间，我们有很多话题要聊、要涵盖。所有平台都能聊天。
说实话，市场这波反弹有点吓人，而且很弱，实在太弱了。比特币在八万美元附近拼命撑着。你们想看西装，可我的夹克都小得要命，穿上肩膀会疼。我肩盂唇撕裂了，要是卡在奇怪的角度就会痛，所以我只有小夹克，没办法。直播延迟有多久？我觉得 Twitter 延迟最大，Twitch 几乎没有延迟；YouTube 我不太确定。YouTube 在直播吗？真的在吗？好，确实在。总之，欢迎回来，能在这里真好，我想你们了。市场很吓人，我们有很多事要聊。
我最近一直在读书，刚读完一本。说来惭愧，我很难读金融之外的书，因为我就是喜欢金融，喜欢交易，喜欢盈利，也喜欢亏损。要读与市场无关的非虚构作品，我真的很吃力，太无聊了。我试着读过似乎受 Neel Kashkari 喜爱的经济学家 Marcus…（姓名听辨不清）的书，但读不下去；也读过 Joan Didion 的一些作品，我喜欢她，可后来还是觉得很无聊。我读得很艰难，差点意识到：也许我的阅读生涯结束了？也许我已经经历过、见识过、完成了该做的事，现在可以收工了。我一度这么想，然后就没有然后了，不再读书了……
《赌城恐惧与厌恶》与加密推特
……书。好了，回到 Twitter。我们有过一段很棒的时期。伙计，那种日子再也回不来了，真烦人，我都想把它砸了。我刚才还以为自己可能读不下去了，后来我发现了 Hunter S. Thompson，老兄。我当时在想该读什么，看到他的一篇文章，就去问人。有人推荐了《赌城恐惧与厌恶》。有人读过吗？它好像也拍成了电影。这是 Eli 的头像，我一直不知道他的头像是什么。就是《赌城恐惧与厌恶》。
我跟你们说，这可能是我这辈子读过最好的书之一。我今年大概读了二十本书，一次都没笑出声过。我不知道它是不是史上最好笑的书，但我读了很多书，从没笑过。这回我在公园外面读，笑得旁边的人都能听见，而且一直笑。它简直太精彩了。当然有点过火，写毒品那部分有点太夸张，但真的棒极了。它让我想到加密推特。
书里的主角去拉斯维加斯，本来是要报道一场摩托越野赛事。他对拉斯维加斯早有成见，觉得那地方很糟、很混乱，那里的人都很讨厌。到了 Vegas 他们会把你榨干、吃掉，再把你踢到路边、吐口水，然后丢在那里，所以得小心。他整本书都在讲 Vegas 人。你跟着他那个世界一路读到最后，会有种沉重的醒悟。书里有个场景：他用空头支票付赛事费用，租来的凯迪拉克也毁了，六天没睡觉，还把酒店房间弄得一团糟。他们还把一个女孩绑走，再把她赶出去。他在一家餐馆里，甚至没法待在 Vegas 市区，只能跑到北拉斯维加斯、荒郊野外的一家小餐馆；那个疯律师还拿刀抵着女服务员的喉咙。他好几天没睡，整个人脏兮兮的，把 Vegas 搅得一团糟。然后他看着自己，像是突然明白了：“天哪，问题其实在我。我就是他们说的那种 Vegas 人。从头到尾都是我。”其实这里的人都在过自己的正常生活，服务员做服务员，酒店员工做自己的工作，大家日复一日地过着普通日子。只有他闯进来，把一切都毁了，还一直认定自己面对的是某种可怕的地方。问题其实是我。
这让我很容易想到加密推特：人人都说这里有破坏性。顺便说一下，Heineken，如果你再回到聊天里，连续二十四小时抱怨加密货币、哭诉个不停，那问题就在你，你才是那个一直哀嚎的人。加密货币跌了，哭什么？难道我们每天都要为这个哭吗？哭哭啼啼的。把裤子提起来，听我说，因为我讲的就是你。我真的就是在说你。加密推特上的这些人都这样，金融圈的人也都这样。他们来这儿抱怨加密货币已经死了、这里一团糟、人人都在宣传垃圾项目，而且没有……
社群就是参与者造出来的
……没人提供市场评论，也没人分享交易想法，没人知道该做什么，也没人做任何有成效的事；大家接烂赞助、发些乱七八糟的东西，早上醒来又继续那些固定活动。你就是《赌城恐惧与厌恶》里的问题所在。如果你觉得这里毫无价值，那就自己提供点价值。如果你觉得没人分享交易想法，那你就分享；觉得大家都在发含糊其辞的帖子，那就别再发这种帖子。你才是那个问题人物。我跟你说，去读 Hunter S. Thompson 的《赌城恐惧与厌恶》吧。Vegas 很恶心，人人都乱成一团，大家都在抓狂；然后他去了 Vegas，自己变得又恶心又混乱，把人弄进监狱，把车毁了。最后才发现：天哪，问题是我自己。
如果你觉得这里很烂，就好好反省一下。说到底，加密推特没什么神秘的，它不过是让一群人聚在一起聊市场的论坛。就这么简单。如果这个论坛里的市场评论很糟，也许你应该贡献点内容；如果你觉得它很棒，也可以贡献。归根结底，就是一群有共同市场兴趣的人。加密推特不是某种独立存在的东西，只是有共同兴趣的人聚在一起。如果你对这个共同兴趣的贡献很差，那你就是问题的一部分。去读那本书吧，坐下来读，三个小时就能读完。这里糟糕，是因为你自己糟糕；它是什么样，取决于你怎么参与。就像你去巴哈马度假，结果觉得很痛苦，那只是你自己痛苦。我甚至可以整个假期待在房间里也玩得开心。假期不开心，是因为你不开心。加密推特只是个聚集地；如果聚集地很糟，是因为里面的人很糟，而你也在里面，所以你也有份。
总之，《赌城恐惧与厌恶》。抱歉刚才让你们皮质醇飙升，我受够那些抱怨和哭诉了。我们来这里是为了变聪明、赚钱，或者不做这些；现实就是这样。如果你觉得这里很糟，是因为你自己很糟。
好，欢迎回到直播间。先点名，开始吧。Bball，听说你球打得不错？我也会打一点。Log，怎么样？Pooy、Rectal、DWN、Easy、Ry、Seth Pipe Bomb、Manny，大家好。那本书叫《赌城恐惧与厌恶》。作者最好给我个推荐链接，我都这么卖力地展示这本书了。Diddy Trading，算了，这次放你一马。Johnny、Billy、Whitey、Hefe、Andrew、Blair Leopold、Changing Ways、Newman DNAP，大家好。你可能会成为我的朋友。J Murk、AWD400、Anom，大家怎么样？这走势挺不错，我得承认。
来吧，来吧，来吧！继续推！推上去！来吧！[尖叫、笑声]推啊！拉盘，核弹、核弹、核弹！哦不。刚才不错，真的非常非常棒。总之，这就是我今天早上的开场吐槽。去读点书吧，老兄，到处都能看到相似之处，只要你愿意看。加密推特并不糟，是你糟。就这么回事。
市场仓位与 Instinct 融资传闻
市场现在处在很动荡的位置，离开盘还有三十分钟。我们先开一场短直播，晚些时候再看 FOMC。说实话，最近这么久以来，这是我第一次在加密资产上赚到钱。但有些时候我会觉得，时机到了。有人要书单推荐吗？我们之后再聊。我偶尔会觉得该做个英雄了。回头看，有些时刻会让你觉得：该挺身而出了。我来到这世上，研究过那些伟人，看过亚历山大在十六岁征服世界，也看过拿破仑·波拿巴出征。我研究、观察了这么多，现在该轮到我了。有时就是这样的时刻：你坐下来，把筹码摆上桌，然后全力以赴。
但我现在并没有这种感觉。我不知道怎么解释，就是觉得现在不是那个时候。我目前大概是 20% 多头、75% 现金，另外 25% 是押在 Zach 上的投机仓位；这笔仓位是盈利的，但感觉还是不对。并不是说该再加现金，只是我们看到回撤时，感觉还不是进场当英雄的时机。不过现在确实是该把状态调整好、把准备做足的时候。
另外，Instinct 有些很疯狂的消息。我不知道是不是真的，但传闻是 Instinct 刚融了大约 300 亿美元。有人能确认吗？如果是真的，规模实在难以想象。我认识一个人，两个月前还说要投 Instinct 的 100 亿美元融资。Malcolm，是两个月前吧？那时他要投 100 亿美元一轮，我看着他说：“你疯了吗？100 亿？你脑子清醒吗？”那是在 Muse 发布之后，他说看好 Instinct 的 100 亿美元轮次，我就问他是不是疯了。我觉得不可能，算了吧。几个月前它估值好像才十亿美元左右。我不知道那个人最后投没投，但现在传闻已经到 300 亿了。最夸张的是，我第一次听说 Instinct，也就是三四个月前，顶多四个月。
我每天都用它。我主要拿它问什么时候能收到退税，因为我想买块手表，所以一直问：“退税呢？退税在哪里？什么时候到？”不过我确实每天都用。让我觉得离谱的是，据我所知他们融的是大约 300 亿美元。我不记得自己付过钱。也许我搞错了，虽然它有我的信用卡，但我不觉得我付过费。我以为它是免费的。有人付过 Instinct 的钱吗？我觉得我没付过，应该是免费的，而他们融资大约 300 亿美元。它是个有用的产品。大家都说这让他们想起 2021 年的加密货币热潮，我也觉得有点像；但唯一不同的是，2021 年那些估值 300 亿美元的项目，比如 Avalanche，而 Instinct 的产品确实有用。我也不想说……
生成式世界模型 Genie 4
我已经反复拿他们开玩笑很多次了。Instinct 的产品确实有用，Muse、Harness 这些产品也有用，真的能工作。我懂，我完全理解。不过刚才突然又挖苦了一下 Avalanche，完全没必要。我好几个月没这么做了，刚才在直播里又犯了一次，看来是背景里没了赞助标志，我又复发了。它们以前确实都是垃圾项目，2021 年却能融到荒唐的金额。我理解，风投要是看到 Instinct 这种东西，可能会不惜任何价格都想挤进去，因为不管这些公司的财务情况如何，技术都在加速，而且加速得非常疯狂。
老观众还记得 Google 最早推出 Genie 世界模型的时候吗？我当时生成了自己在宝可梦中心的画面，旁边有护士 Joy 和喷火龙，还能走来走去。效果有点粗糙，但确实能用。记得吗？他们刚推出 Genie 4，简直疯狂。看看这个新模型。如果你觉得我夸张了，就请看一下。有人说昨天做了 7000 美元的跟单交易，谢了，老兄。我一个月亏了三十个 B，做了二十万美元交易。闭嘴吧。如果你不相信游戏行业这个投资论点，我求你坐下来看看这个。拜托，看看。
Genie 4 是我们迄今最逼真、互动性最强的世界模型。只需输入指令，就能构建环境、模拟世界。持续提示，Genie 4 就会推演接下来会发生什么，然后你可以实时探索并重塑这些世界。
认真看这个。
啊，好吧，为什么不呢？
把一张图片变成可供探索的动态环境。
我可没嗑到神志不清。
设定场景、移动镜头、控制每个细节。
看看这玩意儿！
然后看着这个世界实时变化。
你真觉得我们能成功吗？
也可以描述一种互动体验。几秒钟后，你就置身其中，完全控制自己的角色。
嘿，我们去攻打城堡吧。
不，那是陷阱。
朋友们，祝你们好运。
这难道不疯狂吗？Genie 4 可以模拟各种场景，比如让机器人在虚拟环境里练习任务，这样有朝一日它们也许就能在现实世界里执行工作。在我们花时间探索其他世界时，我们的现实世界也一直在演化。
Genie 4 能把你的想法变成可听、可见、可塑造的世界，供你创造想象中的故事、模拟和互动体验。
AI 游戏与 Roblox
接下来发生什么，由你决定。
老兄，这大概是我见过最不可思议的演示之一。它本来只是我直播素材列表里一个很随意的小东西，差不多排第三十位，我今天甚至没打算放到屏幕上。它真的太疯狂了。与此同时，AI 游戏领域也有进展。他们似乎已经找到办法，把完整游戏放进 Roblox。
他们把完整的《CS:GO》移植进 Roblox，让它成为一个可运行的游戏；然后又把 Roblox 放进浏览器里，任何人都能免费玩，不用下载。浏览器里免费玩 Roblox，还能玩《CS:GO》。一切都在发生：反编译、放进浏览器、把所有东西组合起来。太疯狂了。那个“AOTH Survivors”游戏是什么？A-Z-E-O-T-H？AOS Survivors？我不清楚名字。
我不知道你们有没有看过我们在 Big A 频道上做的那个视频：Panic，我们能够生成并制作一个新版本，在 Roblox 里，也能在现实中做出来。这一个是在 Roblox 里，但他们还在 Steam 上做了其他版本。我想更新一下，告诉你们外界的反应。你们不该屈服，也不该给这些喷子付钱，那只会鼓励他们做更多。另一个问题是……
整个游戏。
聊天里有人说 Roblox 根本不在乎。我觉得关键问题就在这儿。A Survivors……
这是一个免费的《魔兽世界》粉丝制作类幸存者游戏。
哇。
我发现了一款特别容易让人上瘾的游戏。有人把《吸血鬼幸存者》做成了《魔兽世界》角色版……
我不知道什么时候会发生，但我相信会出现一笔规模惊人的游戏股交易。我不知道它什么时候来，但一定会来。我不知道是 Unity、Roblox，还是别的什么；但至少每周一次，这件事都会重新出现在我们的直播议程上。我满脑子想的都是这个，它总会回到议程里。有人说把游戏搬进 Roblox 对 Roblox 不利，会冲击它的业务；但我觉得这是好事。只要什么都能移植进 Roblox，它就会成为事实上的游戏开发平台，这简直难以置信。总之，这就是 AI 游戏。开盘前我快速过一些其他事情。
前几天体育界有个争议。不知道你们看到没有。DNA，顺便把其他那些股票代码发我。足球明星 Kylian Mbappé 发表了这番评论。他们问他最喜欢的……
姆巴佩争议与品牌股价
他们问 Kylian Mbappé 最喜欢的网络梗或社交媒体帖子是什么，他说是一段把他做成毛泽东头像的视频。毛泽东是中国的独裁者。就是这段视频，我能放吗？……总之，他说这是自己最喜欢的梗，结果引发了难以置信的轩然大波。
据说他立刻被几乎所有亚洲品牌解约。第二件事是，有人说西甲会因此损失数亿美元，因为中国不想再播西甲比赛了。他们已经停播了。姆巴佩效力于皇马，我想是和维尼修斯同队。中国电视上不播西甲了，不过我不知道会持续多久。听起来像是独裁统治。西甲主席出来说，他们会安排日期去中国开会，并亲自为姆巴佩关于独裁者梗的言论向中国人民道歉。中国方面要全面抵制与姆巴佩有关的一切，包括切断西甲转播和所有与这名球员相关的赞助。姆巴佩道歉了，西甲主席也道歉了，但对联赛和球员来说局面仍不乐观，所以他们决定亲自去中国修复关系。
好，这里有个解约他的品牌。股价从每股 116 一路直线跌到 99 美元，像一根下跌约 15% 的大阴线。这是其中一家，名字听起来像 Eastro Beverage。还有另外几家也解约了，股价受了重创。我看看港交所的图表，切到日线……这一家还好。另一家 On 受了冲击，挺夸张。究竟是哪只？SS……66、882，上海 Milkground 食品科技？它也还没那么糟。第一家公司才是跌得最惨，公告后红线马上跌了 10%。
我不是想在东半球引发什么争议，但我不知道……他说的话感觉也没那么离谱。我真觉得没那么夸张。其实我觉得是挺夸张的。让我觉得更疯狂的是，我们经历过取消文化最盛的时期，2021 年，美国的觉醒文化……
取消文化与裁员信号
……2019 年，不，确实是 2021 年。后来风向完全反过来了：特朗普第二任期、Nick Fuentes、Adin Ross、Dana White，大家想说什么就大声说出来，甚至会说“操，所有人都回来了”。现在感觉我们处在中间地带：如果你在金融或比较前卫的科技行业工作，你好像就可以想怎么说、对谁说都行，也没人能拿你怎么样。
这一部分人似乎完全没意识到世界其他地方有多反感生成式 AI，觉得它浪费水，觉得什么都不能说。像 Shane Gillis 发表某个评论之类的事，你几乎什么都不能说。这两群人之间的断层大得惊人，以至于他们仿佛都不知道对方存在。我们在 Twitter 上与另一边相当隔绝，这个应用上大家想说什么就说什么，科技圈的人也这样。Chamath 他们在谈论“maxing”之类的事情，想说什么都可以。另一边却是很强烈的取消文化氛围，而那一边代表美国绝大多数人，也掌握着权力。他们反对数据中心、反对生成式 AI，这股政治力量正在到来，而且非常庞大。看到姆巴佩这件事，会让人突然醒悟：形势确实有点不一样。
第三件正在暗中发生、我觉得我们该开始关注的事，是裁员似乎要来了。现在已经看到三条相关帖子。第一条说微软为了在 AI 应用期间削减成本，向六万名员工提供买断方案。美国、加拿大、印度和英国的部分团队，从副总裁级别以下的员工都符合条件。帖子说这涉及微软总员工的 27%。他们给六万人提供买断方案。
这有点奇怪：如果你不接受会怎样？现在又轮到 Andrew Yang 变得相关了，我们也许得重新在直播里聊他。这数字惊人。每个收到方案的员工都得想：如果我拒绝，现在不拿钱，明年会不会在更差的条件下收到裁员通知？你们工作单位有这种消息吗？有没有人被提供买断方案？有人在微软工作吗？从博弈论角度看，你大概得接受吧？我觉得可能确实该拿。听起来条件还不错。
谢谢你，Rectal。有人说：“我们初创公司最近也在裁员，给了很丰厚的现金遣散费。”我读到的是遣散费方案，不过我不记得在哪里看到的。那是我自己编的吗？
裁员潮是否正在启动
……微软的员工。这数字太疯狂了，规模非常大。还有一家我们刚才提过，可能是 Skyance？Larry Ellison 的儿子负责的那家公司，他们也在做自愿买断，这也许不完全是 AI 导致的。另一家是谁，Dropbox 吗？对，Dropbox 宣布要裁掉全球员工的 9%。看起来这件事开始发生了。
顺便说，Dropbox 到底在做什么？那技术太糟糕了。回想一下，最初的 Catrini 文章基本上已经描绘了这一切。想想当时的乐观情绪有多强烈。到 2026 年 10 月……这文章是什么时候的？挺旧的，是二月的。看这个，记得这篇文章吗？那篇 AIDM 文章说，到 2026 年 10 月，标普会试探 8000 点。我们看看标普现在在哪。它的历史高点是 7852 点，说它正在试探 8000 点，我觉得合理。纳斯达克突破了 3 万点，最高到 31358.9 点。
由人类被淘汰引发的第一波裁员在 2026 年初开始，而且发挥了裁员通常会有的作用：利润率扩张、盈利超预期、股价上涨，创纪录的企业利润又全都投回 AI 算力里。
今年早些时候，我觉得我们看到过这个趋势最明显的证据。不，这就是最初那篇文章，伙计。这是 2026 年 2 月 22 日发的，是最早谈“智能危机”的文章之一：AI 太强了，带来通缩，还会让所有人的业绩数据……但作者几乎准确预言了现在的情况。到 2026 年 10 月，标普到了 8000，纳斯达克突破 3 万，而第一波裁员也在加速。
你们还记得我们直播时 Jack Dorsey 把 Block 的员工裁掉 25% 吗？我想是 2500 人。当时 Block 股价大涨，我说：“哦，来了，开始了。”可后来没有真的开始，我还以为自己可能判断早了些。但微软现在也来了，他们说要裁掉 25% 的员工，只不过不是 200 人，而是六万、六万五千人。这数字实在太大了。所以再看这篇 Trini 文章，几乎得承认它说得有道理，可能是时候重新读一遍了，因为感觉这一切真的开始发生了。我不知道该说什么。工具就是很好用，而很多工作可能……唉，很多工作就是……很多白领工作，我也不知道。这是很艰难的局面，而且正在发生。
好，Robinhood 昨天公布了财报，很多人对它有些看空……
Robinhood 的预测市场收入
Robinhood 现在的走势，是市场在押注散户交易活动会随着行情放缓而下滑。我听到一个数据时整个人都停住了。我在听财报电话会，Emet 读出一项数据，我马上想：“等等，什么？先等一下。”我得找对那条推文，等一下，我不想把这个讲错。Dina，哪条推文最好？我真想准确复述，因为如果你们还不知道这个数据，听我接下来讲可能会很困惑。我确认一下……准备好了吗？Robinhood 的预测市场合约收入达到 1.73 亿美元，本季度增长超过六倍。股票收入……
他们从预测市场赚的钱，比现货股票还多。公平地说，这个数据不包括期权，只算现货股票，但预测市场收入还是高于现货股票。
我简直不敢相信。照这个趋势下去，离他们说“算了，我们就做这个”还有多远？简直疯狂，真的疯狂。我看到这个数据时，不知道它意味着什么。背景没有赞助标志，我也不知道它会有什么影响，但肯定不是什么好事。真的，不可能是好事。我想在这个趋势发生时把它指出来。
另外，我刚看到一条之前漏掉的新闻，谢谢你提醒我：Wendy’s 收到了每股 7.35 美元的私有化收购要约。Trade XYZ 上有 Wendy’s 吗？没有。喂，Shoku……Wendy’s，7.35 美元。哇，这笔交易挺不错，现价才 7.08。涨了 15%。是在 Lighter 上吗？真的在吗？Robinhood 这到底是利好还是利空？我不知道。
但我告诉你，Mark C，Robinhood 是 85……他们应该没用 Koshi 吧？我觉得没有……好，他们用了，算了。我还以为他们会用自己的东西。Wendy’s 在 Lighter 上，挺好，看看这波拉升。要持有多久？哇，五分钟里就发生了，太快了。在 Lighter 上，恭喜。Lighter，真的。现在是 7.07……
Wendy’s 要约与美股开盘
目前的私有化报价是每股 7.35 美元。Tryan Flynn Group、Blue Five Capital 和 Six Trade 提交了不具约束力的要约，要以每股 7.35 美元将 Wendy’s 私有化。我觉得这个价格挺合理。好了，今天美股开盘很重要，我们得为 FOMC 做准备。这会是很棒的一天。我先离开一下，马上回来赶开盘，二十分钟后见——说实话，大概七十秒后见。
播放 Oliver Tree 的《Hurt》，歌词未转录。
来吧，走起！正好卡点，我喜欢这个平台。好，有人在开盘前准备做什么大动作吗？你们要买什么、交易什么？今天有 Wendy’s 的事、FOMC；周二有中期选举，所以我周一还得做一段中期选举专题，我真不想做。比特币还在苦撑，微软有裁员消息。An Short Ethereum 发了个视频，我想看一部分。或者我们可以两点开始播 FOMC 利率决定，再看 Anthem 的视频，然后看 War 的演讲，不用现在就播那个 Anthem 视频。
现在是周三，10 月 28 日，9 点 29 分 30 秒。刚才那首是什么？Oliver Tree 的《Hurt》。向一位传奇致敬。今天事情很多，FOMC、好几条新闻、好几个需要串起来的主题：Wendy’s、Robinhood，都得聊。周三，10 月 28 日上午 9 点 30 分，美股正式开……刚才那句还练了几次。
走起，走起，走起！有什么情况？SPY 开盘在 602 附近，基本接近历史高点，挺猛的，简直太猛了。涨了 2%，Russell 小盘股指数持平。昨晚 Kosby 涨了 6%，真夸张。纳斯达克 100 涨 0.17%，道指持平。光子股涨 1.29%，Neoclad 涨 1.7%，IGV 跌了半个百分点，MAGS 涨 0.4%，Drram 涨了 5%。
开盘行情与科技股表现
什么鬼？Sock 涨了 3%，Drram 涨 5%，我的天。还算不错的小反弹，确实涨了整整 5%，这是那只东西好久以来最好的一天。开盘时加密市场方面，比特币 80,600。Zack 是 1288，跌了约 0.5%；ETH 2337。HYPE 跌 1%，但它在 80 上方，这不错。NEAR 跌 1.2%，Lighter 跌 2.7%，Pump 跌 2.6%，白银跌 1%，Solana 持平。Stretch 99.6。收益率全都在跌：30 年期跌 28，10 年期跌 0.08，2 年期技术上是涨 0.13。
VIX 跌 1%，Venice 跌 7%。它最高到多少？26，没事。黄金跌四分之一，铜持平，门罗币跌 1.2%，XRP 跌 1%。布伦特原油又回到 116 以上，真难看，跌不下来。Flood 在哪？他在吗？没在线。让他歇会儿吧。布伦特涨 1.7%，原油涨 2%。谁做多了 HOOD？哇，不错。HOOD 跌 5%，但开盘这一根是绿的。Amitzo，欢迎。Rathon 持平，Palantir 跌 0.3%。Emit 在哪？Northrop 跌 0.1%，Lockheed Martin 跌 0.6%。说实话有点吓人，Lockheed Martin 的图表太疯狂了。
好，半导体和我们关注的 AI 股。韩国昨晚交易时段 SK Hynix 涨 11%，今天美国时段 ADR 又涨了 10%。Sandis 领涨，存储股涨 5%，Micron 紧随其后也涨 5%。Shaw 涨 2.25%，Bloom Energy 涨 2.5%，Marll 涨 2.5%。我错过了 Palantir 的活动。聊天室真会说。Lumentum 涨 1.7%。我好久没听到 Diligent Plane 的消息了，他还好吗？他还好。哇，他在赚钱，在 HOOD 上赚着呢。他在做 Liquid Trading，Malcolm。过去 24 小时他在 Liquid Trading 排第二，涨了 7000。最近没有发损益组合图。DNA，你看看他账号有没有相关内容。我们看好 Lentum，它涨了 1%。AMD……真离谱。Robinhood 上季度期权收入是 4 亿美元，预测市场收入 1.73 亿美元。这怎么可能？我的天，太疯狂了。
ARM 涨 1.7%，Broadcom 涨 2%，不，涨 1.5%。Cloudflare 331，这是经典标的。直播间有人持有吗？我们聊过它很多次了。怎么会这样？能不能拆分看看 Robinhood 的事件合约交易都是什么？还是不行？顺便说，Hyperliquid 可能是利好，应该涨 4%。Twist 涨 2.5%，Intel 涨半个点，Google 涨 1.16%，他们发布了新模型，我忘了名字，Genie 4。太不可思议了。Oracle 持平，Rocket Lab 涨 6%，Amazon 涨 0.5%，Nvidia 涨 0.6%，Crowd 涨 1.5%。预测市场的利润率真高。看看 Palo Alto，今天最高涨到 406，涨了 1.2%。Dell 下跌。Meta 又涨了 0.25%。不过令人惊讶的是……
存储股反弹与 FOMC 预期
这东西现在是 620，比 Muse 高点跌了 20%。天啊，这是我有生以来在一笔交易里见过最糟糕的一次反弹。Tesla 持平，开盘是红的。Fireflies 跌了半个百分点，Red Wire 持平，Microsoft 涨 0.5%。我不知道这涨幅里有多少是裁员消息带来的。Apple、IBM、Cuc 都跌四分之一个点，Netflix 又跌 1%，Robbo Strategies 跌 1%，AS 跌 2%。Cerebras 每次下跌都不需要理由，它就是跌，今天跌了 3.5%。
Diligent Plane，VRT 更新。Vertiv？我不知道这是做什么的。我听 Amit 谈过，但我不确定自己知道这是什么。有人说 Netflix 迟早会迎来一代用户。我有点不同意，因为即便你在电视上直播基督再临，也不一定能让一个十五岁的孩子放下手机、离开 TikTok。Netflix 对我来说有麻烦。我没法不同时做点别的就看完一部普通节目，说实话，我什么东西都得多屏并用。我不是看书，就是同时做两三件事。Broadcom 涨了，Sword 涨到 350。我需要三屏同时刺激。Netflix 对我来说处境不妙。SpaceX 跌 2%。VRT 是数据中心冷却系统，谢谢。
BlackBerry 持平，Adobe 跌半个点。今天跌了 4%。看看这东西，简直像个陨石坑，从来不用解释为什么跌。Micron 涨 6%，我们马上要重新站上 1000。SanDisk 也涨 6%。这些图表突然变得有意思了。SanDisk，我觉得……Micron 强势重回 1000 以上。Anom，如果它收复那个价位，你会买回来吗？看起来不错。这意味着 DRAM 涨超 5%，So 也涨 2.5%。我们错过了一些存储股的入场机会，不过说实话，这些机会也没怎么动。我们可能马上要讲 FOMC。我感觉一会儿会做点 FOMC 解读，但现在的价格已经比底部高 50%，而且大概有 99% 的概率会维持利率不变。
据我所知，应该会维持不变。Kenny，别在这儿捣乱，我们是来聊交易的，不是回答那些问题。把他请出去。利率应该会维持不变。我们没有前瞻指引，但似乎就是这样。好，Dab，把他处理一下。FOMC 可能会按兵不动；中期选举前他们通常不会做什么，但周二中期选举之后会怎么样，我们再看。我会尽量直播。我不太清楚中期选举要持续多久……
那个人已经有七位数了吗？我们可以看看……这是组合。九十六万四千。Robinhood 在事件合约上收 2% 到 4% 的佣金，而股票是 0%。没错。那股票收入的数字是怎么算出来的？数据到底从哪里来的？好，看看有什么情况。BR 涨 1.4%，原油开盘后回落。现在是 8……
Wendy’s RPG 与游戏股叙事
开盘几分钟了。比特币呢？80,700。Zack 是 1289。哎，走势很弱。我不想卖，因为我已经持有一段时间，而且我认为它是 AI 黑客事件的特殊受益者，今天我们还会聊几件类似的事。不过做空石油从来不是好主意——做空石油永远是好主意，它随时都能跌下去，不需要解释。Wendy’s 是今天的赢家，涨 7.13%，开盘后还在涨，Lighter 上也有，价格 7.11。Trade XD 和 Hyperliquid 上没有，我们再看看收购会怎样。
我还看到 Wendy’s 要出一个最终幻想风格的游戏，是真的吗？我刚看到了什么？Wendy’s 正在推出一款免费的《最终幻想》风格 RPG，玩家要打败快餐启发的怪物来拯救世界。最低配置要求是一颗土豆处理器和一张炸锅显卡。什么鬼？机械鸡，Sir Chicken 用“鸡块冲击”攻击。把那玩意儿打到归零。
你能想象吗？你喜欢上一个女孩，她说自己是玩家。你问她玩什么，她正在玩 Wendy’s 鸡块游戏。拜托。不过 Wendy’s 现在是 7.14，在收购要约之后，今天最热门的股票。Sweetgreen，向 Chris Camil 致敬，涨 4%。So 涨了 4.5%，他们财报超预期，看起来不错。Unity 开盘涨了 2.14%。不知道这和实时合约有没有关系？我觉得没有。你持有 Unity 吗？没有，但我很关注它。我想看看财报里有没有提。Unity？没提。Roblox？也没有。看看有没有 Unity 相关的新闻稿……没有，似乎没关系。但游戏这条线正在升温，对，涨了 2.5%。Roblox 也属于游戏股。老兄我跟你说，这个叙事会非常巨大。真的会很大。Roblox 涨了 3%，上次公告时曾经暴跌，现在涨回 5%。你说得对。DoorDash 涨 2%，Zeta 涨 1.5%，Shopify 涨 1.7%，DoorDash 实际涨 1.7%，Figma 涨 0.75%，Ferrari 涨 0.25%，DraftKings 涨半个点。
DraftKings 的估值倍数是多少？市盈率比我想的高。Trillion fourp 大概是 15 到 16。好，我还挺想知道他们的盈利情况。Nebas 持平，不太理想。Neil ETF 应该跌了吧？Necode ETF 是红的，不太好。Core 呢？哦不，还在滚动报价，跌了半个百分点。CoreWeave 是……跌 1%。Coinbase 75。HOOD 还在努力撑住。开盘十二分钟了，完全说不通。
Wendy’s 报价与 Anthropic 收购
DraftKings 可能值得买，为什么？因为现在整个世界都像赌场。GME 跌了半个点。TJ 现在还在学校，太棒了。Circle 跌 0.5%，AMC 跌 0.3%。还有什么值得看？Cheesecake Factory 呢？IB Car 涨 27%。SoFi 领涨。Wendy’s 也涨到 7.16 了。它会离收购价有多近？如果收购告吹，价格应该会有些差距，对吧？股票代码是什么？CAKE。看看这张图，真是最难看的图表之一。我们一直没弄明白 Cheesecake Factory 为什么涨这么多。可组合性？Kyle，我确实看到白宫发了相关帖子。
Trump TV 怎么了？把那玩意儿关掉。找到了：Cheesecake Factory 是伟大的美国机构。东部时间下午 12:30 会有惊喜。什么惊喜？究竟是什么？我甚至不确定我们看到惊喜没有……哦，是那个发光的标志。那可真够硬核的！好兄弟！
比特币 80,600。DRM 现在还是涨 5%，Socks 涨 2.7%。还有什么疯狂的？Moderna 呢？生物科技现在感觉很猛。Moderna 哇，涨 4%。我到处都看到生物科技。IBB 今天涨 0.7%。看看这走势，真是厉害。你在做多吗？看看。Tesla 涨 1.3%。有条公告……你看好吗？也不是特别看好，只是 Tulip King 看好。我不是看空，只是没怎么关注。Anthropic 的公告在哪？我的天，是收购那件事。
Professor Okia，谢谢。FOMC 声明两点发布，Warsh 两点半讲话。第一个惊喜：Anthropic 收购了一家一人规模的生物科技公司。第二个惊喜：那个人就是我。第三个惊喜：我来告诉你们这件事。
我们先简单总结一下。我到处都看到生物科技、药物研发。那个人的公司是做什么的？给我快速总结一下。我知道这篇内容也不算长，但我今天就是不想读。你能怪我吗？他们是一家只有一名员工的生物科技公司，正在研发针对罕见遗传疾病的实验性药物。嗯，这挺好的。我想，得罕见遗传病从来都不是好事，但现在肯定比几个月前好多了吧？这样说公平吗？这说法有点奇怪。我觉得得罕见遗传病从来都不是好事……
加密行情与交易者仓位
得罕见遗传病这件事从来不是好事，但理论上，历史上总有比现在更糟的时候。这样说可以吗？我能这么说吗？天哪，他们会像对姆巴佩那样对付我。
好，说说代币。PEPE 领涨 5%，XPL 涨 3.5%，Mega ETH 涨 1%。但其他地方一片血红：Venice 跌 7.5%，Grass 跌 6.5%，Chip 和 Athena 都跌 5.5%，Jet 跌 4%，Syrup 跌 4%，Pump、Lighter 和 Piff 都跌 3%，Ze 跌 2%。NEAR、A、Tow、Monero 都跌 1.6%。加密市场不太好。
好了，看看我们喜欢的交易员。先看看 Thread Guy 自己：我目前还是只有 Zack，盈利很快在缩水，但账面上还赚钱。我觉得撑不了多久，也有种该平仓的感觉，不过先放一放。再看看 Solana Doomer，我想知道老兄你持有什么。Solana Doomer 做多 Ze，盈利一百万；从 80,700 做多比特币，现在回落到 42K；还从 244 做多 Venice，目前亏了一万美元，累计已实现盈亏是 2.3 万美元。
Anom 说做空以太坊。Mr. Anthem，你这个仓位入场点在哪？止损线在哪里？我想标出来，标在图上，你躲不掉。好，他回复后我们再看。我已经持有一会儿了，不过我觉得今天高点应该守得住。像这样，我把这个漂亮的 ETH 空单标出来。Ansom 说：“我在这里安全。”谢谢。好，回头看 Solana Doomer。Flood，我觉得他们没加仓。看看那个 TIA 图，拜托。他还是持有 BTC、做空 SpaceX。Cash 的空单现在盈利 17 万。我的天。微软空单想转正，但还在挣扎。AMD 那边亏了 7000。他在 SpaceX 上赚了 6.2 万，Nvidia 上赚 6 万，Dell 上赚 2.2 万。
还有谁值得看？MK，我觉得他还没转仓。他那个 AVAC 头寸应该很快转绿，会挺好笑——不，我不该嘲笑 AVAC。他还亏 23 万。涨了 12.6，NEAR 上有 600 万美元，ETH 上赚了 13 万。他从 25 开始持有 ETH Store，真夸张。我好久没看这个了，我觉得它不怎么样，但在 Twitter 上火了。天啊，他做多 XRP，亏 500；做空原油。他做空了 1300 万美元原油，亏 70 万。做多 Athena、Grass、STRK、DOGE。Zack 多头从 1238 开始，目前盈利……
大额仓位与巴西股市
目前已实现盈亏，他最近调整了不少仓位，但有过一些很漂亮的交易。一个月前还赚 380 万，现在亏 400 万。我大部分永续合约交易都在 HL 上做。还有谁？Solana Doomer、MK、Flood。还有其他重要的账户吗？
Loracle 刚刚平掉了 SanDisk，盈利 300 万美元。我的天。他在 1324 平仓，赚了 300 万。也就是说从 1430 做到 1325，赚了 300 万。太夸张了。他平掉 Micron 空单，亏 20 万；平掉 Core 空单，赚 200 万；平掉 Nvidia 空单，赚 120 万；平掉 Oracle 空单，赚 40 万；平掉 Palantir 空单，亏 50 万；平掉 ED 空单赚 5 万；平掉 Arbitrum 空单赚 7.4 万。
他现在持有比特币多仓、门罗币多仓、NEAR 空仓、PEPE 空仓和 STRK 多仓。这笔赚了 100 万，那笔赚 30 万，这笔也赚 30 万；门罗币多仓赚 6.5 万；比特币赚了 300 万，他现在持有 4800 万美元的比特币多仓。我的天，4800 万美元的 BTC 多头！他还有 1500 万美元门罗币多仓，1000 万美元 NEAR 空仓，300 万美元 PEPE 空仓。这仓位真吓人。Loracle 做空 Oracle，因为各位朋友，这张图看起来不太妙。最好的希望是它会像这样反弹，但现在看起来不太好。你问我在说谁？Loracle 的 Oracle 仓位。你晚上怎么睡得着？睡得不好。我觉得你不会睡得特别好。
我们还漏了 EWZ。巴西股市的图表太夸张了，曾经跌了 28%，然后大幅反弹，反弹了约 12%，目前比底部高 8%。我还知道了一些背景故事。巴西前总统候选人 Bolsonaro 输了，输给前总统。他属于那种共和党、对市场友好的总统，看起来本来会赢。Bolsonaro 输给了 Lula——Lula 当时已经当过总统——然后他立刻逃离巴西，我想是去了佛罗里达。我就在想，他为什么逃去美国？我了解到，他父亲在巴西被判入狱 27 年，因为他当时竞选……
巴西政变与选举市场
……总统。他父亲在 2022 年——还是 2023 年、2022 年——竞选总统，也输给了 Lula。之后他基本上发动了政变，类似人们认为美国国会大厦发生的那种事也在巴西发生了。他动员军方、民众和所有人，冲进首都大楼、法院，几乎所有地方都被闯入，他们想用武力夺权。这不是一群 Nick Fuentes 粉丝而已，是军方。他真的让巴西军方参与其中。
他只以微弱差距落败，随后宣布紧急状态，获得军方支持，试图阻止 Lula 就职。因此陆军、海军、空军都被卷了进来。顺便说，事情发生在 2023 年 1 月 8 日。他们冲了进去，破坏建筑，军方也介入了；最后军队内部意见分裂，他们没能夺权，他被逮捕，在巴西要坐牢 27 年。刑期已经开始执行了。其实我有这件事的视频，你们想看吗？
这故事挺疯狂。这是视频。美国那一幕看起来更夸张。上面是国会大厦，你们还记得吗？我都忘了发生过这事。这边是巴西，那边是美国。下面是一群暴徒冲进巴西最高法院。两个首都、两场暴动，手法相似。巴西一片混乱，数千人冲进首都，抗议十月选举结果。美国这边的现场也被说成是极度危险的局势。美国 1 月 6 日袭击事件两年后，前右翼总统 Jair Bolsonaro 的数千名支持者闯进国会……最高法院……总统府。两件事的相似之处显而易见：暴动、暴民暴力。
总之，你们明白意思了。前总统输给了这个 Lula，他是某种社会主义总统。他发动政变、试图军事夺权，失败后被判 27 年。到了下一次选举，他儿子又要参选，Bolsonaro 的儿子对阵 Lula。看起来他快要赢了，市场在 Polymarket 上触发涨停。有关他儿子将获胜的消息一出，市场大约涨了 15%，Polymarket 上概率到了 80% 多。看看这个……我找一下，巴西……等等，结算了，已经结算。巴西选举，交易量 2.5 亿美元。Bolsonaro 的概率到 80%，看这个，80%，然后突然输了。法院暂停选举，把投票延长了两个小时。概率 80%，最后他输了。市场一度涨停 15%，他输了以后市场又暴跌，触发跌停……
巴西仓位与反全球政治风向
从高点回撤了 26、28%——约 28% 跌停，因为那位总统要继续执政；现在又反弹了 10%。有意思的是，Stanley Druckenmiller 在 2026 年 2 月提交的 13F 文件显示，他有 5% 的投资组合配置在巴西，差不多就是图上这个位置。其实比现在价格还低一点。Druckenmiller 当时相当看好巴西。我记得他也有一段相关讲话，我刚才弄丢了。Brazil……我之后有数学课吗？给我一个你想知道的问题，让我问老师。你问老师 P 是否永远等于 NP。如果老师说是，那我们就有大麻烦了。拜托一定问。
过去三年里，我们的投资组合很大程度由 AI 驱动。我们仍然零星持有一些 AI 相关投资，但它在某种程度上已经不再是核心引擎。
你到底在说什么？我在说你在这个世界上的未来啊，老兄！那块白板写得真……你刚才到底写了什么？这是个侮辱性词语吗？开玩笑的。
我们在日本和韩国仍然有大量仓位，其中一些与 AI 有关，也有一些无关。我们看空美元，主要因为……
等等，那上面写的是“China dick”吗？开玩笑的。
美元购买力处于历史区间的顶部附近，外国投资者的美元敞口也严重过度集中。我不确定这是否算“卖出美国”交易，更像是他们不再净买入美国资产，因为贸易差额以及他们对美元的仓位……
算了，我不想看这段了，太无聊。但重点是，他当时重仓巴西。这里更大的议题是……还记得我开场时说的话吗？Cooper，那个名字读作“Coot”，我只是帮你纠正一下，兄弟。拼法看起来像 coupe。想想英语学习者要怎么学这个词！不，不是 coupe，是 coup。好吧。总之，现在正在发生更广泛的趋势，这和我之前谈的姆巴佩事件有关：有一股相当高调的社会主义运动正在兴起。
政变这个词是法语？好吧，兄弟，我是意大利人，这跟我有什么关系？……Lulu 在巴西选举第二轮获胜，让我担心左翼民粹主义会开始在世界各地赢得选举，可能会迎来一波增长。我不太清楚这是什么……我甚至不想试着念这个。等等，这是什么？我其实都不知道这是什么，这会破坏我的叙事。
哦哦哦，明白了，明白了。Mom Donny 的儿子。我刚才完全搞糊涂了。密歇根州的 Mom Donnie 说：“我们需要更多人关注这种激进左翼意识形态。我们不能只在美国通过投票来对抗它，也要把斗争带到海外，在它来到这里之前就行动。”
政治动向与聊天室交易想法
现在是时候让右翼团结起来，资助海外对抗左翼的行动了。谁比我更适合领导和管理这笔资金？他多少是在开玩笑，但如果你有兴趣参与，联系我。我们可以拿所有的钱去对抗社会主义思想。为了自由，付出再高的代价都值得。
他有些在钓鱼，但他说的话也有几分严肃性。我觉得有点令人担忧。Manny，纽约——我住这儿。到处都是。总之，我要不要看看链上？先不看，等会儿再看。现在开盘三十分钟。有人说共和党网红被派去塞尔维亚。你们怎么知道这种事？怎么能随口就说出来？2020 年 10 月？什么？谁会在十月谈这个？
2026 年 10 月，一些非常支持 MAGA 的美国右翼网红和人物前往塞尔维亚，支持长期执政的总统 Aleksandar Vučić 领导的政党参加当地选举。来自佛罗里达州的一对夫妻 Tara Hoffman 和 David Cassuni 主持保守派播客《Moderately Outraged》。Hoffman 是青年共和党全国委员会成员，他和 Cassuni 一起担任选举观察员；批评者称，这等于替执政党提供数字上的借口。此行与更广泛的 MAGA 人物联系同步，例如 Donald Trump Jr.。执政党却意外落败，学生主导的改革派反腐运动动员了大量选民，最终取得胜利。来访评论员只能在社交媒体上仓促调整叙事。我之前从没听过这些人。Tara Hoffman……看看他们是做什么的。
现在开盘三十五分钟。我觉得每天看这个直播的观众里有些人非常聪明，我想知道你们把脑力都用在哪儿。我每天都会问这个问题，也会每天继续问：你们买什么？卖什么？看好什么、看空什么？想在哪里进场、离场？持有哪些币、卖掉哪些币？持有哪些股票、卖掉哪些股票？想买什么、不想买什么？我想要具体名称和仓位，告诉我你们在这个美好的日子里做什么。
Anom 想知道 AI 以外有没有看好的股票板块。我会看 IBB。Anom，看看这张图，这是我现在最好的想法——甚至也不是我自己的想法。看看这支生物科技 ETF。Twin Anom 说想做空 ETH，减一点 Nvidia，做多 Robux；我也喜欢游戏这个方向。有人做空或做多 PEPE，在盯原油价格；问我对量子计算和 QA 怎么看，现在没太多看法。做多 SoFi 和 TIA。还有人满仓 ETH。你问 Google 的加密托管服务？我还没看。游戏看起来很夸张，我同意。有人说这是赚钱漏洞。做多 Cloudflare，我喜欢 Cloudflare，真的很喜欢。问我对 bot 的看法？我没什么看法。做多 Dram、今天做多 Hood 和 Spa，TG。兄弟，你这仓位真……我真想让他们把仓位平掉。Daniel 做多 MSTR、SoftBank……
游戏股、博彩与仓位管理
看第二个……我好久没看了。看看游戏板块，Roblox，我喜欢 Roblox，也喜欢 Unity。Z100？我不知道。Long Zack，还有 Q1 的量子升级？第二个开始看起来适合做 LEAPS。我也做多 Cloudflare。忽略……
有人说，Roblox 唯一的问题是明天要公布财报，而且财报很烂。孩子们买了 Zack。Eli Liy 看起来不错，确实不错。净资产和 RLB？那是 Rollbit 吗？你说的净资产是 Rollbit 里的资产吗？你写的是这个吗？什么？为什么？RLB，那是 Rollbit？祈祷收入能回升。
我准备把 Sofa 的仓位翻成空头。现在是一亿一千一百万，停。Rollbit，这很疯狂。我大概一周后会把仓位翻空。他们财报确实很差。Wendy’s 回到 7.06。你的论点是希望收入回升？这笔小交易一周就做到了 Circle 市值的一半。我以前很喜欢 Rollbit，它过去是最棒的赌场。Luke，如果你把 casino 缩写成“cino”，那你在赌场上花的时间有点太多了，实话实说。Grant Cardone 给 Uber Jason 下了一百万美元的赌注，说比特币两年内创新高。请以后别再在聊天里打 Grant Cardone 了，麻烦你。
SK Hynix……对，Microsoft 涨 5%，整体是不错的一天。我还没看 Frank。他怎么样？Gary Cardone 只有 Rollbit 上的收益在上涨。Frank 怎么样？Frank 一直做 Frank 会做的事。对，我看到的仓位里他什么都没有。不，我觉得他没在做什么。等等，他平了仓。是，他平仓了，然后又翻多。他的交易实在太反复无常，搞得我头疼。他先做空，平仓后又转多。我问他为什么，他说：“我得先拖点时间，之后才能重新做空。”然后我觉得他又全部退出了。我怎么才能查看已平仓位？不知道能不能用。
你听说过 Scythe 吗？我不太喜欢 DAT，我觉得数字资产财库公司都很糟糕。怎么查已平仓位？现在好像用不了。也许是我弄错了。回车，平仓……
UbiKey 与网络安全交易
不，我不知道怎么操作。之后再弄吧。屏幕中间有个关闭按钮。知道，但它只显示链上仓位。总之，也没什么。还有一只股票可能值得聊：Ubi。我几乎不敢相信自己从来没买过它。它不是加密货币。看一下 Yubico，从 2026 年 3 月那个明显的底部算起，涨了 400%。是因为 Justin Drake 的论文……不，是因为“Bunker Mode”论文。YubiKey 一路涨了约 35%。其实我觉得它是个合理的消费品。
说实话，我觉得它是个不错的圣诞礼物。我应该给家人买 YubiKey。不过我不知道他们有多少东西需要用到它，但这笔交易我确实能理解。我没买，它在……瑞典那边交易。哪个交易所？我觉得是瑞典的。它的交易可真疯狂。
问题是，它在很多方面有和 Ledger 相同的漏洞，也就是供应链风险。可能就是工厂里一个时薪 30 美元的员工，在装货时动了你的 YubiKey，然后他就能访问你的一切。不过我觉得这还是一个相当有意思的交易，我有点后悔没参与。但就这样吧。我们还有 FOMC。这里不搞诽谤攻击。Daniel，把他请出去。既然还有 FOMC，那就先开始。对看空加密币的人，我先给你们一点看涨内容，然后我们再报道 FOMC。如果我不在 1 倍速播，就在 1 倍速播。这是个经典。
FOMC 与流动性风险
为什么它会时不时变得很厚，然后又不在那里了？那是什么情况？我刚才离开了 bean，屏幕上在播 Bean 的视频。不过今天确实有 FOMC，我们会直播。来，读一点资料：美联储预计今天周三维持利率不变，但从数据来看，形势比市场隐含概率显示的更接近。支持加息的理由：第一，9 月 CPI 和 PPI 偏热，说明通胀回落已经连续第二年停滞；既然市场普遍预期 12 月加息，鹰派会说，考虑到继续落后于形势的代价，等六周获益不大。第三，鹰派还会说政策并不具有限制性，应该加息。
支持维持利率的理由：暂时没有理由降息。如果官员仍认为需要累计加息两到三次，分开剩余几次操作，代价不大。晚六周的风险可以管理，而连续两次行动可能让人以为紧缩周期比官员原本设想的更快。几位官员表示不着急，加上主席保持沉默，让维持利率的概率上升。中期选举前几天意外加息会造成冲击。美联储过去在选举前加过息，但没有意外加息过。不过说实话，我们以前也会做前瞻指引。想象一下突然加息，让大家都兴奋起来，场面一定很炸。来个意外加息！
几分钟后就要听政策指引。
我们在谈的是 PayFab 系统播客。作为今天两场直播中的第一场收尾内容，我想看看这个。我们谈的是数万亿美元规模的 IPO 会从系统里抽走流动性，也谈每年高达数万亿美元的 AI 资本支出。
我们还在谈信贷利差正在垂直上升，而且看不到尽头。
是啊。
没有增加流动性，这种走势不会自行反转。按目前市场定价，美联储 12 月会加息。
是啊，而且短期内也不会有回购操作。
对。我觉得现在看到市场洗出、冷淡，以及底部形成前会出现的那些现象，都是合理的。但期待市场只涨不跌就有点不现实了。我们刚刚经历过一次反弹；真正的牛市和底部开始形成，两者区别很大，因为底部过程可能要持续很多很多个月。
对。
就像我说的，这很有意思。今年一月，加密投资者还叫我们卖掉加密货币、转去买金属。如今加密市场又有些乐观情绪，但可能还太早；不过也不是全错，因为我认为接下来会出现正确的趋势。
对，我觉得基本面方向是对的。
把你刚才说的都综合起来，就能解释现在的价格走势：行情稍微一涨，大家就兴奋起来，开始做多那些所谓正确的币。也许有十来个币确实有机会大涨，但交易都建立在杠杆和永续合约上，订单簿里还是那二十来个人。基本面上大家可能都判断正确，但交易挤得太满，第二天就反转。方向判断没错，只是从流动性角度看得太早了。于是这种过程会自我强化；真正要启动行情，需要正向的流动性冲击。走势方向对，但流动性不足以支撑，价格只会自我消耗，直到再次被洗出，回到原点。我们以前见过这种情况，比如比特币涨到中……然后突然所有持有闲置资金的人都把钱投入永续合约多头，接着那些仓位被清掉，周而复始……
耐心等待市场底部
我们可能还得再经历很多次这样的过程，直到市场真正洗干净，然后差不多同一时间，流动性那边才会打响发令枪。
对。回看过去的熊市，这很正常。2022 到 2023 年出现过很多次 20% 到 30% 的回撤。最让人崩溃的类比可能是 2019 到 2020 年：我们基本在 2019 年触底，随后迎来不错的反弹，然后 COVID 来了。人们以为整个行业完了，但那其实是一个宏观事件。
你根本不知道价格会走出什么路径。你可以对未来有很强的看法，但中间仍可能被来回折腾得很惨。
这就是为什么耐心这么重要。我开始更感兴趣了，但还没有部署仓位。
你不知道啊。如果 Bessant 在连续三四个月不惜代价支撑市场之后退出，然后市场横着走一个月，会发生什么？
那就什么都没有。
会出现非常极端的情况。不能因为他们一直在干预，就以为我们不会遭遇金融危机，也不会碰到真实的市场流动性问题。每次你觉得“我知道风暴过后会发生什么，我只要熬过去就好”的时候，突然醒来就发现，2024 年 8 月的日元套利交易平仓又发生了。比特币一天跌 20%，市场没有买盘，而我手上也没有资金。真的，我觉得耐心很重要。
对。
之后事情会清楚得多，比今天清楚很多。
我之前没那么乐观时，会说：“老兄，我是不是该多留点现金？要不要多筹些现金？现在持有什么都不舒服。”即使股票有这么一波弱得要命的反弹，我也觉得：“对，存储股又回来了。”真是受够了。接下来的几个月，我应该都会很有耐心。兄弟们，我觉得我会有一两个月耐心等待。你们怎么看纽约尼克斯的股票？我没太大兴趣，之前只是觉得好玩。真的，还是多留点现金吧。我们可能接下来几个月都在直播里打游戏，也许就该这样。Thread Guy Capital Management 要不要提高美元储备？我目前没有做空的想法。现货呢？来成人桌这边。我做空的逻辑是……天哪，这太疯狂了。
他最近表示，如果他参选总统，希望得到你的支持。你会背书支持他吗？
不会，他甚至还没和我谈过这个，而且现在考虑还太早。但我可以告诉你，我很喜欢他。他非常有能力，做得不错，也在外面积极拉票。
哦，他不可能赢那场选举。
我确实很喜欢他，也喜欢很多人。
天哪，他不可能赢。Vance，我很早之前就看好他了。天哪，伙计们，我刚才连发了三条推。Luke，我发三条时你得告诉我，老兄，拜托。好，我喜欢，听着，我喜欢这个梗。我喜欢这个梗。好吧，Luke，没事。总之，我喜欢这个梗。
收尾与 FOMC 第二场直播预告
我喜欢这个。听着，我不确定哪种声音更糟，是这个还是那个，反正都很难听。我之所以犹豫，是因为我在理念上仍然相信加密货币这个概念。我相信 Zack 经得起这些黑客攻击，也相信比特币能经受住印钞和黑客攻击。我觉得这些东西站得住脚，所以不敢长期做空。我现在唯一持有的是 Ze，从客观上看它确实不太好看。
好了，接下来这样安排。我之前说今天只开一场短直播，所以现在会暂时下播，找个合适的节点结束。我可能会在美东时间 1:50 回来，直播 FOMC。可能会很无聊，但我大概还是会开播。我们会等利率维持不变或加息的公告，然后看 Ansom 那个看空加密币的视频，再听 Warsh 的讲话，这是我最喜欢的环节。之后我得去参加一场晚餐，然后还有第二场晚餐。明天、周五和周六我都有约会，所以今天开两场直播，就是想先把专注工作时间安排好。三天约三次。就这么回事。这个周末我会吃得很饱，我很期待。
新来的朋友，我知道 Amit 今天不直播，那是我最喜欢的人，我这周末要去见他，特别棒。我每天美东时间早上 8:30 开播，下午 1:50 我们会直播 FOMC。我会回来的，可能还会播九十分钟到两小时左右，希望会很刺激。谁知道呢，干脆来个意外加息吧！为什么不呢？1.55，1.55！走起！好，我爱你们，谢谢你们。几小时后见，我会回来的。