FIELD NOTES / EDITOR'S PICK
萨姆·奥尔特曼从 OpenAI 的重新聚焦谈起，解释为何模型进步、推理收入和基础设施形成了算力投资的经济闭环，也坦率谈到一次模型逃逸沙箱的网络安全事件。他反复强调：比“模型到底算不算 AGI”更重要的，是智能是否足够便宜、是否被广泛分配，以及人类能否继续共同决定未来。对话还覆盖 AI 对编程和科研工作的改造、常驻个人智能体、机器人、OpenAI 的使命与组织结构、Codex 的优势、认知萎缩风险，以及长期高压工作带来的疲惫。
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NO. 001
Mark Cuban 结合自己经历互联网泡沫和经营科技公司的经验，解释这一轮 AI 热潮为什么不像当年那样先伤害普通散户，而更可能先清洗在私人市场里以过高价格押注 AI、数据中心和私募信贷的 VC、PE 与基金。他认为 AI 极其重要，但企业落地远比个人使用困难：真正的障碍是旧系统、权限、数据、流程、持续维护和失败恢复，而不是模型会不会回答一道题。 访谈随后讨论 AI-first 工作方式、非工程师构建软件、世界模型、机器人和具身数据；也谈到 OpenEvidence、可穿戴设备与长期健康数据如何帮助医生做出更好的判断。政治部分涉及社交媒体算法、财富税、移民与大模型的“求真”激励；最后转向尼克斯、马刺、NBA 第二土豪线，以及流媒体订阅如何重塑球队估值。
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NO. 002
在这期《Money Rehab》中，潘兴广场创始人比尔·阿克曼从宏观经济、AI 投资和美股估值谈到个人投资纪律。他解释了为什么优秀企业可以像“不断提高票息的债券”，为什么宁愿长期持有微软、亚马逊、Meta、Uber 等高质量公司，也不愿追逐热门芯片或短期期权；并反复强调，不要拿股票融资、不要用生活必需的钱下注，也不要碰自己无法估值的黄金或比特币。后半段，他谈到纽约政治、公开表达、对子女的财富安排，以及在 AI 时代依然有效的成功公式：守信、持续学习、比别人多做一点，并以长期视角让复利发挥作用。
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NO. 003
两名乔治城大学学生 Glenn Lee 和 Vito 凭借一份 Hasbro（NASDAQ: HAS）空头报告赢得学生股票推介比赛。本期节目中，他们与主持人 Doug Garber 逐层拆解这份研究：Hasbro 表面上是一家玩具公司，但几乎全部利润都由 Wizards of the Coast 贡献，而 Wizards 的核心又是集换式卡牌游戏《万智牌》（Magic: The Gathering）。 嘉宾并不否认《万智牌》的品牌护城河、定价权和联名拉新能力。相反，他们最初正是把 Hasbro 当作多头候选。问题在于，当发行数量、产品价格和外部 IP 联名同时加速后，增长究竟来自更健康的用户扩张，还是把更多、更贵的产品推给同一批核心玩家？他们通过玩家调查、22 家本地牌店访谈、二级市场价格、App 周活和财务模型，提出一个与市场预期不同的答案。 整场对话最有价值的地方，不只是 Hasbro 的多空结论，而是主持人不断追问样本偏差……
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NO. 004
在这场约一小时的访谈中，摩根大通董事长兼首席执行官 Jamie Dimon 从宏观风险、政府债务和长期国债谈到 AI 投资、SpaceX 估值与金融危机，又进一步讨论官僚主义、领导者的不安全感、品格、政治责任、接班安排、家庭与终身学习。他对市场并不悲观，但反复强调：高估值并没有消除尾部风险；AI 最终大概率会创造巨大价值，却未必按投资者期待的路径和时间表兑现；真正的领导力，则体现在承认错误、欢迎坏消息、建立能够在危机中继续运转的组织。
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NO. 005
瑞·达利欧回顾了自己在 1982 年判断失误、亏掉自己和客户的钱、裁掉所有员工并向父亲借 4,000 美元的谷底。他解释，这次失败让他用谦逊平衡胆识，并形成投资“圣杯”：找到大约 15 条彼此低相关的优质收益流，在不降低预期回报的情况下显著压低风险。访谈还讨论了人格天性与互补伙伴、痛苦加反思、金钱与成功的目的、招聘中的价值观与能力、全球宏观五大力量、黄金与泡沫机制、桥水的长期回报，以及有意义的工作和关系为何比财富本身更接近好生活。
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NO. 006
SambaNova 联合创始人兼 CEO Rodrigo Liang 在巴黎 RAISE 峰会期间接受 Molly O’Shea 访谈，解释 AI 基础设施为何正从“训练模型”转向“让数以百万计的人持续使用模型”。他认为，推理最终需要的芯片数量会比训练高出若干数量级，而真正限制部署规模的，不只是芯片性能，还包括电力、机房空间、网络延迟、资本效率、数据隐私与主权。访谈从 SambaNova 新一轮融资、SN10 至 SN50 的产品演进、单机架运行万亿参数模型谈起，延伸到边缘数据中心、异构云、每机架收入、国家模型、企业本地部署，以及企业不应把 token 消耗量本身当作 AI 成果。最后，Rodrigo 总结了自己从业 32 年最重要的经验：伟大公司不会沿直线成长，能控制的是信念、韧性与持续执行。
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